缓蚀阻垢剂厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
缓蚀阻垢剂厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

THCapital将网易评级为买入目标价68美元

发布时间:2021-01-21 22:42:45 阅读: 来源:缓蚀阻垢剂厂家

北京时间11月9日晚间消息,美国投资公司pital今天发布研究报告,将网易(Nasdaq:NTES)股票评级为“买入”,目标股价为68美元。

以下为报告全文:

网易将于11月14日美国股市收盘后(北京时间11月15日晨)发布2012年第三季度财报。我们并不期待网易发布强劲的第三季度业绩,而分析师平均预计营收环比增长8%是过于乐观的。第三季度,由于缺乏新内容,《魔兽世界》可能并没有受到季节性利好的推动。《魔兽世界》对网易营收的贡献约为25%。不过,在最新资料片《熊猫人之谜》推出之后《魔兽世界》将出现反弹,而新游戏《战魂》和《武魂》也已经推出,因此网易第四季度业绩可能表现良好。因此,我们维持对网易股票的“买入”评级。

相对于第三季度,网易第四季度的业绩可能更好,这是由于《魔兽世界》的反弹,以及两款新游戏《战魂》和《武魂》的推出。网易已经于10月2日发布了《魔兽世界》的最新资料片《熊猫人之谜》。我们的数据显示,《魔兽世界》服务器以及平均同时在线用户数(ACU)相对9月份的水平至少提升了7%至8%。此外,两款自主研发游戏《战魂》和《武魂》分别于9月28日和10月12日推出。两款游戏都获得迅速发展,受欢迎程度超过了《倩女幽魂》。网易通常并不公布季度业绩预告。

华尔街平均预计,网易第三季度营收3.34亿美元(环比增长8%),而我们预计为3.33亿美元(环比增长7.8%)。考虑到《魔兽世界》的低迷,这样的预期可能过于乐观。由于缺乏新内容,《魔兽世界》第三季度继续表现疲软。根据我们的数据,在最新资料片推出前,《魔兽世界》的ACU表现一般,而其他自主研发游戏,例如《梦幻西游》,8月和9月表现良好。广告业务方面,由于奥运会的召开,第三季度是一个强劲的季度。不过,网易营收实现环比增长8%的目标仍然很难。

网游公司通常都持有大量现金。截至2012年6月底,网易持有23亿美元现金,每股约为17.80美元。其他游戏公司都已经发放了现金股息,但网易尚未这样做。由于网易并不认为收购是推动业务发展的一个好办法,因此我们认为,利用现金的最佳方式是发放股息或回购股票。而股息将是更好的选择,这将使股东和管理层受益。

我们认为,对网易的估值可以参考腾讯,因为两家公司的业务模式相似。腾讯是一个门户平台,提供一系列服务,例如在中国市场占绝大多数份额的IM服务。但腾讯的营收主要来自游戏业务。类似的,网易也提供了电子邮箱、词典和在线视频等服务,并在这些市场占有很大一部分份额,但网易的营收仍主要来自游戏。如果没有游戏业务,两家公司在市场上仍可以继续生存。

腾讯目前的2012年前瞻市盈率为27.2倍,而网易为12.3倍。我们认为,网易的估值至少应当达到与腾讯同样的水平。我们对网易的目标股价为68美元,这由几个部分组成。其中,网易广告业务价值约每股13美元,2013年前瞻市盈率25倍;游戏业务价值约每股37美元,2013年前瞻市盈率9倍;每股现金约17.80美元。

网易实现这一目标股价的风险包括:1)与暴雪的关系出现问题;2)暴雪的游戏,尤其是《魔兽世界》开始滑坡;3)未能有规律地推出引起轰动的新游戏;4)游戏外挂和私服;5)监管的调整;6)激烈的市场竞争;7)中国经济增长放缓。

全民穿越之宫

购出色官网

天下无双游戏

铁血王师九游版